周期股的市盈率秘密 或许和你想得完全不一样

摘要 【周期股的市盈率秘密 或许和你想得完全不一样】先给周期性公司一个范围,有色金属、钢铁、造纸、汽车制造业、化工、航空、运输等,都是随着经济的繁荣与萧条,一波升起又一波落下的。对于大多数股票而言,低市盈率是好事,但彼得林奇发现,对于周期性股票来说,并非如此。

  先给周期性公司一个范围,有色金属、钢铁、造纸、汽车制造业、化工、航空、运输等,都是随着经济的繁荣与萧条,一波升起又一波落下的。

  对于大多数股票而言,低市盈率是好事,但彼得林奇发现,对于周期性股票来说,并非如此。如果周期性公司的市盈率开始变得很低,那么反而预示着他们已经接近高潮尾声,但是浑然不觉的投资者依然持有股票,因为公司经营运转良好、收入不菲、财报也很好,但这种情况马上就会改变,先知先觉的投资者已经在卖出股票了。当人们开始大量卖出股票时,股价下跌,市盈率反而下降,此时对于缺乏经验的新手投资者来说,市盈率显示出更大的诱惑力,如果他们买进,可能就要为自己的误解付出惨重代价了。

  接着经济开始蜷缩不前,周期性公司的股票以令人毛骨悚然的速度往下掉,价格跌的更低,而此时的市盈率会到达低点。实践证明,此时购进股票是让资金快速折半的“好”办法。

  上面这段文字,估计很多观众都看得云里雾里,先给出彼得林奇定律:

  “对于大多数股票来说,高市盈率是坏事,但对于周期性行业的公司反而再好不过。”

  市盈率=股价÷每股收益,路人皆知。

  当周期性行业到达繁荣的顶峰时,每股收益最大,分母越大,市盈率越低。而如果此时由于先知先觉的投资者开始卖出股票,股价开始下滑,分子也开始变小,分子越小,市盈率越低。换言之,在周期性行业到达顶峰时,分母变大叠加了分子变小,双重叠加会使得市盈率变得很低。

  伴随着股价持续下滑,经济开始逐渐低迷,逐渐传导到每股收益上,每股收益越来越低,分母变小,市盈率开始变大。而此时股价已经跌到低位,如果有先知先觉的投资人开始买进,会让股价上涨,分子变大,市盈率变大,在周期性行业到达低谷时,分母变小叠加了分子变大,双重叠加会使得市盈率数字高得格外夸张,而偏偏此时才是真正的买点区域。

  所以周期股的游戏需要猜想和直觉,赚钱需要双倍的技巧。最大的风险就是买入过早和卖出过迟。以上的市盈率循环没有把牛熊市影响考虑进去,这点大家要注意。

  还有一个问题,那就是投资周期性公司,最关键之处在于,公司的资产负债表是否稳健到足以抵御下一轮的低迷时期。要知道,不是每一家公司都能够参与以上提到的市盈率循环游戏,每一轮低迷期,都会有不少公司被淘汰出局的。

  我们这里说一下彼得林奇快速查看现金流与负债的小技巧。

  以1990年的美股铜矿公司费尔普斯-道奇为例,我们可以看下资产负债表:

  公司拥有净资产也就是股东权益16.8亿美元,总负债也就是短期负债+流动长期负债+长期负债等于4.79亿美元,拿总负债减去现金1.61亿美元等于3.18亿美元。占比股东权益只有20%不到,很明显,无论铜价如何变化,公司也不至于破产。

  为什么这么计算?说下逻辑。

  如果公司当下进行破产清算,债务都是要拿现金来偿还的,道奇公司各类长短期债务有4.79亿美元,现金只有1.61亿,相抵后还剩下3.18亿美元的债务没有清偿,怎么办?拿剩余净资产拍卖。以前财爷和您们说过,公司的资产无非就是存货、厂房、设备、专利等这些,都是卖得时候才能折算成钱的,一般公司的报表净资产往往和实际净资产不相符合的。某公司可以说它一吨的橙色袜子或者满房间的机器设备值很多钱,但事实上是你打1折都不一定有人会要。道奇公司股东权益有16.8亿美元,3.18亿的未偿还债务只占其20%不到,相对风险低了很多。所以彼得林奇说它不会破产,是这么来的。

(责任编辑:DF078)


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